电力体制改革开始标志着电网主导电力系统的一个时代的结束，产业链上下游相关方有望重新夺回应有的话语权。我们判断2015年电力设备行业投资增长相较于2014年难有大幅改善预期，行业内产能退出和企业整合、转型仍然是主旋律，在总量不增的背景下把握结构性机会和自下而上是主要的选股思路。

近日，国家发展改革委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》，正式启动我国新一轮输配电价改革试点，通知指出，在深圳市开展输配电价改革试点，将现行电网企业依靠买电、卖电获取购销差价收入的盈利模式，改为对电网企业实行总收入监管。即政府以电网有效资产为基础，核定准许成本和准许收益，固定电网的总收入，并公布独立的输配电价。

同时，明确了输配电准许成本核定办法，建立对电网企业的成本约束和激励机制。通知明确，独立输配电价体系建立后，要积极推进发电侧和销售侧电价市场化，电网企业按政府核定的输配电价收取过网费。

通知强调，建立独立的输配电价体系，是推进电力市场化改革的必然要求，是加强对电网企业成本约束和收入监管的有效途径，也是促进电网企业健康协调发展的重要条件。试点单位要充分认识输配电价改革的重大意义，认真做好试点工作，并尽快提交首个监管周期(2015年-2017年)深圳市输配电准许收入及价格水平测算报告。新电价机制自2015年1月1日起运行，原有相关电价制度停止执行。

对此我们有如下评论：

选择深圳意味深远，南方电网相对国家电网更容易入手改革。电力体制改革的终极目标是为了厘清输配电价，激活电力交易市场，激发民间资本参与电力市场投资的热情。相对于国家电网，南方电网机制简单，体量较小，更易入手，而深圳是国内改革开放的旗帜和象征，选择南网下辖的深圳作为改革试点用意深远。

南网开始了，国网不会远了，电网单位权力将被极大约束，短期投资预计承压。电力体制改革开始标志着电网主导电力系统的一个时代的结束，产业链上下游相关方有望重新夺回应有的话语权。从电网角度来看，通道化的职能定位在一定程度上必然削弱投资冲动和热情，我们判断2015年电力设备行业投资增长相较于2014年难有大幅改善预期，行业内产能退出和企业整合、转型仍然是主旋律，在总量不增的背景下把握结构性机会和自下而上是主要的选股思路。

配网投资明年预计难有大幅超预期机会，但新能源汽车普及倒逼使得配网改造不会一直久拖不决。如前所述，由于配网项目涉及到诸多非常规项目流程和电网决策流程，预计明年项目批复和开工仍然难有大幅超预期机会，我们判断新能源汽车和轨交等用电负荷的大量上马将倒逼配网建设，空间仍在，但明年紧迫性不足。